昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈(tán)判代(dài)表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭(bì)门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表实在(zài)不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加(jiā)息(xī)的(de)鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联(lián)储的利(lì)率路(lù)径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可(kě)能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目(mù)前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间(jiān)，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美(měi)债(zhài)收益(yì)率迅(xùn)速(sù)远离(lí)他讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五(wǔ)高(gāo)开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上(shàng)周(zhōu)跌(diē)超9％后继(jì)续(xù)领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周(zhōu)后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息(xī)称(chēng)，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》国会众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来(lái)绕(rào)开债务上(shàng)限解决不了(le)任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登(dēng)推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财(cái)政部现金余额(é)截至5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能无(wú)需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对(duì)经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至(zhì)那么高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得(dé)长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太(tài)多与做太(tài)少(shǎo)的风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据和未来前景的(de)演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预(yù)测(cè)的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不(bù)确(què)定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新(xīn)美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的(de)主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的(de)持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格(gé)松动(dòng)，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出(chū)现了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻(bō)璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙商期(qī)货分(fēn)析(xī)师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市(shì)场交易点是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在(zài)9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)市场(chǎng)主要交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不(bù)及预(yù)期的(de)背景(jǐng)下，整个(gè)工业品价(jià)格承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资(zī)金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空(kōng)头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修是(shì)否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过(guò)剩(shèng)，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库(kù)存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为(wèi)，除非价格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要(yào)关(guān)注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡(dàng)；若(ruò)联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是(shì)否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施(shī)工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加工订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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