周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下(xià)跌(diē)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看(kàn)好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入(rù)资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票(piào)权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结(jié)构(gòu)性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数(shù)等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上(shàng)一(yī)家公募机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权(quán)重(zhòng)股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石(shí)化等大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据(jù)不及(jí)预(yù)期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低估值央企的(de)价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部(bù)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧(jiù)是过去的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和(hé)低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估(gū)和低(dī)配背景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征(zhēng)，使得(dé)其估(gū)值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流(liú)出资(zī)金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数(shù)遭遇资(zī)金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资(zī)金净流(liú)出(chū)榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也(yě)在(zài)股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流(liú)出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益(yì)于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要(yào)求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆(lù)续披(pī)露，非银金融业绩(jì)超预(yù)期，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司(sī)保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有望持(chí)续修(xiū)复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净(jìng)利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维(wéi)持较(jiào)高增速(sù)。

　　而(ér)针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求(qiú)增(zēng)长。受大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了上年(nián)同期低基数(shù)等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的(de)持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现(xiàn)货(huò)市场和(hé)辅(fǔ)助服务(wù)市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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