金融界5月15日消息(xī) 央行今日进行1250亿元1年期MLF操(cāo)作，中(zhōng)标利率为2.75％，与此前持平。本周有1000亿元(yuán)MLF到期。

　　消息面上，上周五曾(céng)经有消息(xī)称本月MLF中标利率有可能下调，但是机构分析，央行(xíng)行长易纲曾在3月公开表示目前实际(jì)利率的水平是比较(jiào)合适(shì)，且4月28日政(zhèng)治局会(huì)议对(duì)一(yī)季(jì)度的(de)经济复(fù)苏给予充分肯定。

　　5月以来资(zī)金面转松，DR007中枢回(huí)落至1.8％左右，机构杠杆率提升。5月是缴税大月(yuè)，需要关注(zhù)下周缴税周对资金面可(kě)能造成(chéng)的扰动。

　　此前媒体(tǐ)报道称，自(zì)5月15日起(qǐ)银行协定存款及通知存款自律上限将下(xià)调，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调(diào)幅度为30BPS，其它(tā)金融机构(gòu)降(jiàng)幅为50BPS。中信证券分析，预计银行协(xié)定存(cún)款和(hé)通知存款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限的下调有助于缓(huǎn)解银行净息差偏窄的问题。

　　国君宏观研究指(zhǐ)出，近(jìn)期部分银行调降存款利(lì)率(lǜ)，严(yán)格(gé)上不算降息(xī)，属于“利率市场化”的进一步深化。本(běn)轮存款利率调降背后(hòu)的原因，是储(chǔ)蓄(xù)偏高(gāo)、资金(jīn)空(kōng)转增叠加银行(xíng)净(jìng)息(xī)差收窄。因此，存款利率客观上(shàng)可减轻(qīng)银(yín)行负债(zhài)成本，但是这并不足以触发超额储蓄大规模转(zhuǎn)为消费及向金融资产流入。

　　（1）近期部分银行(xíng)调降(jiàng)存款(kuǎn)利(lì)率，严格上不算降息，属于“利率市场(chǎng)化”的推进。2023年4月(yuè)以来，河(hé)南、广东等多地中小银行（地方农商行为主）发布(bù)公告(gào)下调人民币存款挂牌利率，下(xià)调幅(fú)度(dù)在10-45bp不(bù)等。据《经济观察网》等(děng)权威(wēi)媒体报道，5月(yuè)15日起银行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)将下调，引发“降息(xī)潮”的(de)热议。不过(guò)，作(zuò)为我国(guó)利率体系(xì)的“压舱石”，1年期存款基准利率（整存(cún)整取）依然维(wéi)持在1.5％不变，因此本轮银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)严(yán)格意义上并非真(zhēn)的降息。归根结底，本(běn)轮存款利率调降也属于“利率市场化”的进一步深(shēn)化。

　　（2）存款利率调降背(bèi)后，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行净息差(chà)收窄。一、2023年初(chū)的人民币存款维持(chí)高位，居民储蓄(xù)释放速度较慢(màn)。因此，存(cún)款利率调降(jiàng)背景下，居民(mín)储蓄有望进(jìn)一步(bù)流出(chū)，更多流(liú)向(xiàng)消费、房贷、资本市场等。二、资金杠(gāng)杆抬升、空转加(jiā)剧。2023年3月降准以来，资金利(lì)率中枢回落(luò)，资(zī)金杠(gāng)杆明显抬(tái)升，资金空转(zhuǎn)有所加剧。存款利率调降一定程(chéng)度(dù)上(shàng)可以疏通流动性(xìng)淤积(jī)，支(zhī)撑(chēng)宽(kuān)信(xìn)用进程。三、MLF等(děng)政(zhèng)策利率接(jiē)连调降后，银中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗(yín)行净息差大(dà)幅收窄(zhǎi)，尤(yóu)其(qí)是(shì)城商行、农商行，因此压降存款成本、规范吸储(chǔ)行为也属于大势所(suǒ)趋。

　　（3）总(zǒng)结(jié)来(lái)看，存款利率调降(jiàng)客(kè)观(guān)上将减轻银行(xíng)负债成本(běn)，但我们认为(wèi)，这并(bìng)不足以触发超额储蓄大规模(mó)转为消费及向(xiàng)金(jīn)融资产流入；回(huí)归基本(běn)面来(lái)看，“弱复苏(sū)+低通胀”组合的延续，仍将利好高股息资产和(hé)长期国债。客(kè)观上，本轮银行下降存款利率的效果与2022年(nián)4月、9月的(de)效果类(lèi)似，可以降低负债中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗端成本，保护银行净息差。当前流(liú)动性淤积仍未缓(huǎn)解，4月“社融(róng)-M2”剪(jiǎn)刀差倒挂仅(jǐn)仅(jǐn)小幅收(shōu)窄(zhǎi)至(zhì)-2.4％。本轮存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降，理论上可以促使存款(kuǎn)搬家，促使超额(é)储(chǔ)蓄流出，更多转化(huà)为消费。但我(wǒ)们觉得刺激难度(dù)较大(dà)，倾向于认为消(xiāo)费环(huán)比修复(fù)最快的时候已经过(guò)去。再回(huí)归经(jīng)济基(jī)本(běn)面(miàn)来(lái)看，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组合(hé)的延续(xù)，意(yì)味着(zhe)长端利率仍有望继(jì)续下探，高股息资(zī)产仍(réng)将占(zhàn)优。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗